股票t+0平台华尔街到陆家嘴精选｜美国通胀缓和但消费支出疲软降息预期重燃；美股会遭遇股灾吗？特朗普有意引导美国经济温和衰退？金价跳水后能否重升？

发布日期：2025-03-05 22:06 点击次数：72

① 美国通胀似有缓和但个人消费支出疲软降息预期重燃股票t+0平台

美国1月PCE物价指数同比上涨2.5%，美联储偏爱的核心PCE物价指数同比上涨2.6%，均符合预期，缓解了一些在通胀上的担忧情绪。但1月个人消费支出环比下降0.2%，实际消费支出环比下降0.5%，为四年最大跌幅，主要受极端天气和汽车购买大幅下滑影响。此外，核心商品价格环比上涨0.4%，创2023年初以来最大涨幅。尽管通胀数据温和，但消费支出疲软引发对美国经济韧性的担忧。市场担心特朗普政府的关税政策和削减开支计划可能进一步抑制经济活动。

评论员许戈：美国1月PCE物价指数涨幅符合市场预期，缓解市场对于通胀问题的担忧。但市场其实更担心未来的两件事，一是消费下降，1月个人支出环比出现下跌，而消费是美国经济的引擎；二是特朗普关税至今未完全落地，传导到消费端仍有时间，未来通胀是否会上升，对美国经济是考验。上周五，美元降息预期因PCE数据而重燃，市场预期今年降息两次。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：近期美国消费数据疲软，降息预期升温，这将有利于国内货币政策空间打开。

② 特朗普2.0是支持美股走强？还是削弱美股？模型预测一季度美国GDP萎缩

近期美国金融市场波动加剧，2月美股主要指数全线下跌，国债收益率大幅下滑，经济数据持续恶化，增长预期骤降，通胀压力却居高不下。市场意识到特朗普2.0政策可能并非经济增长引擎，而是潜在的“增长拖累”。野村证券分析称，特朗普政府有意通过减少政府支出和就业、加征关税等政策引发“温和衰退”，以实现经济从政府依赖向私营驱动的转型。亚特兰大联储GDPNow模型将美国一季度GDP年化季率预期大幅下调至-1.5%。如果美国一季度GDP增速直接转负，也将是2022年一季度之后首次出现经济萎缩的情况。美国商务部将在4月30日公布一季度GDP的官方数据。

评论员许戈：今年美股在特朗普上台后表现欠佳，甚至远差于欧洲股市，但特朗一反常态，对股市重挫并没有太多评论。从马斯克和财长的讲话中，看到特朗普政府这次加重了对长债利率的管理，替代对股市的操控。市场认为他目前的政策或在减少经济对政府的依赖，转向激活企业自身活力，从而减少债务的问题。个人认为，美股短期面临调整带来的压力，但未来可能从这种调整中受益。但风险在于：市场一旦失去对新政的信心，可能引起泡沫破灭。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：美国经济压力或有所加大，国内经济则稳中有升，有利于指数重心上移。

③ 距3000美元一步之遥金价掉头跳水！险资购金影响多大？

在上周一创下距离3000美元不远的新高后，上周后四个交易日，伦敦金现货价格和COMEX黄金价格分别累计跌超3%。美国交易商们试图在美国总统特朗普对加拿大和墨西哥加征关税之前囤积黄金。世界黄金协会提供的数据显示，自2024年12月以来，已有超过600吨黄金（约合2000万盎司）被运往美国纽约市的金库，除了关税风险以外，套利交易也是大量黄金涌入美国的原因之一。另外，近期国内保险资金投资黄金业务开始试点。中信证券预计，如果达到本次试点购金上限，预计额外推升金价上涨7.88%。

评论员许戈：黄金开年至今录得近10%的涨幅，归因于特朗普新政的不确定性，以及投机套利行为。此前，伦敦金与芝加哥期金的差价最高达到60美元，造成投资商从欧洲运黄金到美国，而特朗普的关税政策，又令人们担心如果加征关税后，这种套利行为会无利可图，令搬运黄金的规模更上一层，导致黄金在短期内紧缺，加大了黄金价格向上的动力。套利行为的冷却，可能令黄金出现调整，加之目前上方3000美元的整数关口，也形成一定压力。金价今年整体向上的趋势并没有改变，中国保险公司入资黄金市场，也是一个推动力。因此，逢低也是上车的机会。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：黄金近期震荡加剧，但在避险需求下，今年黄金价格仍有望震荡走高。

④ 高盛：光刻机需求依旧稳健看好阿斯麦再涨40%以上

高盛重申阿斯麦欧股“买入”评级，给予12个月目标价1010欧元，较当前股价有40%以上的上涨空间。阿斯麦2025年营收指引为300亿-350亿欧元，基于该公司强劲的订单，风险较低。在乐观情况下，英特尔、三星代工取得进展；台积电、SK海力士产能加速建设等因素推动下，阿斯麦营收有望接近指引上限。此外，阿斯麦2nm产能提升将推动工具需求增长，中国市场预计贡献2025年集团销售额的20%，尽管存在限制措施，但影响有限。

评论员许戈：上季度，阿斯麦的净盈利和毛利率均超市场预期，其中毛利达51.7%，对今年的展望也相当积极。高盛重申了阿斯麦的买入级别，而且目标位定离现在还有40%的空间。个人认为，阿斯麦的技术上目前是独一份，具有不可替代性，全球对AI的认知和使用，在DeepSeek横空出世后，更上一层。随着人工智能需求激增，对上游光刻机的需求量也会出现同比例上扬，因此订单和业绩有保障。而且，随着对更高级别纳米芯片的追求，阿斯麦在产业链上的战略地位可能进一步提升。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：国内光刻机技术有进步，但与阿斯麦差距仍较大。

方正证券光刻机专题（一）：国内真正对光刻机的攻关始于“02专项”，根据公开信息，上海微电子负责整机的设计和组装，光源、照明及曝光系统、工件台和浸没系统等由各个高校和科研院所牵头研发，在产业化的进程中孵化出了一批公司，如国科精密（投影物镜）、镭望光学（照明系统）、科益虹源（光源）、华卓精科（工件台）、启尔机电（浸没系统）等。

⑤ Meta或于下季度发布独立AI应用欲做AI“领头羊”

Meta计划于二季度推出独立的Meta AI App，旨在与OpenAI的ChatGPT等竞争对手抗衡，成为AI领域的“领头羊”。Meta AI聊天机器人于2023年9月推出，已取代Facebook、Instagram等应用的搜索功能。扎克伯格希望Meta AI在年底前成为全球使用最多的聊天应用，并计划推出付费订阅服务。此外，Meta还计划投资超2000亿美元新建AI数据中心园区，以应对生成式AI的需求增长。

评论员许戈：Meta通过独立App、付费订阅和基础设施重注，直接挑战OpenAI等头部玩家，标志AI助手领域竞争进入白热化。借现有社交应用（超30亿用户）推广Meta AI，加速用户渗透；独立App或成为新流量入口。付费模式探索反映Meta需平衡AI投入与盈利，避免过度依赖广告收入。Meta以独立App为矛，基础设施为盾，试图在AI助手赛道抢占先机，但其商业化能力、技术突破与生态协同将决定能否真正撼动OpenAI的领先地位。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：AI应用是2025年最大看点。可以持续关注AI算力方向。

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